Realized Volatility and Stylized Facts of Chinese Treasury Bond Market

Di-jun TAN, Yi-xiang TIAN

Abstract



Based on high frequency data, this paper studies the volatility stylized facts of Chinese Treasury bond market (CTBM) in detail, including the best sampling frequency selected to compute the realized volatility, the conditional and unconditional distribution of the returns, the long memory property, the intraday, inter-day pattern of the returns and volatility, the asymmetry of volatility, and so on. The main conclusions about CTBM volatility are provided. 15 minute is best sampling frequency. The RV-based conditional distribution of return is nearly normal. Both return and volatility have significant inter-day but insignificant intraday periodicity. Moreover, the volatility asymmetry existing widely in stock or exchange market is not significant in Chinese Treasury bond market.
Key words: Realized volatility, Chinese Treasury bond market, High frequency data
Résumé: Basé sur des données de haute fréquence, le présent article étudie en détail la volatilité des faits stylisés du Marché de bon du Trésor chinois (MBTC), comprenant la meilleure fréquence de prélèvement sélectionnée pour calculer la volatilité réalisée, la distribution conditionnelle et inconditionnelle des retours, la propriété de longue mémoire, le modèle intrajour et interjour des retours et la volatilité, l’asymétrie de volatilité, etc. Les conclusions principales sur la volatilité du MBTC sont les suivantes : 15 minutes est la meilleure fréquence de prélèvement, la distribution conditionnelle RV-basé du retour est presque normale. Le retour et l’asymétrie de volatilité ont tous les deux une périodicité inter-jour signifiante, mais une périodicité intrajour insignifiante. D’ailleurs, l’asymétrie de volatilité existant amplement dans la bourse et le marché des changes n’est pas importante sur le Marché de bon du Trésor chinois.
Mots-Clés: volatilité réalisée, Marché de bon du Trésor chinois, données de haute fréquence

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DOI: http://dx.doi.org/10.3968%2Fj.css.1923669720070306.001

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